昨日晚间，证监会网站公布了安徽口子酒业股份有限公司(下简称口子酒业)招股书。高盛集团对安徽淮北的这家酒企长达6年时间的投资终于迎来收割的时候。并不为人所熟知的是，伴随着口子酒业的上市，其曾经的大股东口子集团最终完成了破产清算。

    此次募集资金项目分别为优质白酒酿造技改项目，优质白酒陈化老熟和存储项目、包装生产线技改项目、营销网络建设项目，所需投资额一共为9.76亿元。

    口子酒业同时披露，公司2011-2013年安徽省市场销售收入占比分别为60.40%、61.04%、63.36%。据酒业家了解，这意味其省外市场占比要远远高于多数区域性白酒企业。以今世缘为例，其招股书披露，2011年、2012年和2013年在江苏市场实现的主营业务收入分别占公司当年主营业务收入的94.64%、94.76%和94.29%。

    口子酒业成立以来的数次股权变动颇耐人寻味。

    口子集团2002年12月拿出一至四分厂经营性净资产作为主发起人，与徐进等高管和陕西天驹商贸有限公司等经销商组成的17家发起人成立当时的安徽口子酒业股份有限公司(下简称口子股份)，其后4年，管理层等个人股东以及天地龙实业等外部股东先后四次出资购买口子集团持有的口子股份股权，期间，口子集团则因无力偿还所欠银行债务不得不出售其持有的口子股份股权。

    高盛投资口子酒业后一直是其第一大股东。根据口子酒业公布的最新股权结构，其第一大股东为GSCP Bouquet Holdings SRL(高盛旗下专为投资口子设立的公司)，其持股比例为25.27%。第二大股东为口子董事长、总经理徐进，持股比例为18.68%%，第三大股东为口子酒业监事会主席刘安省，持股比例为13.45%。第四大股东为江苏天地龙实业有限公司，持股比例为7.48%。

    口子酒业招股书披露，2008年4月20日，口子股份决定引进高盛作为投资者，其后，高盛通过两次增资3.05亿元和斥资5000万元购买徐进等35名老股东的4.72%的股份成为口子的第一大股东，高盛在此过程中一共斥资3.55亿元，获得了口子25.27%的股份。如今来看，高盛这笔投资获利巨丰。以2013年业绩计算，安徽省内最大的白酒企业古井贡酒(18.99, -0.12, -0.63%)(000596.SZ)的市盈率约为15倍，若按照古井贡目前的市盈率计算，口子酒业的整体估值将接近60亿元，相比当初3.55亿元即获得口子酒业25.27%的股份，高盛6年间已经获利超过三倍。

    上海新梅(5.36, 0.06, 1.13%)(600732.SH)2013年曾公告，其通过收购上海新梅第二大股东兴盛集团持有的喀什中盛创投100%的股权的方式获得了喀什中盛创投所持有的河南宋河酒业股份有限公司10%股份，而这部分股份由喀什中盛创投斥资2.7亿元从高盛集团和宋河酒业大股东辅仁药业集团购得。

    值得注意的是，三家国内的白酒大商入股口子酒业近12年时间，其当初的出资额均仅有199.5万元，如今这部分股权增值不少。酒业家查询口子酒业招股书获悉，第五、第六、第七大股东分别为国内的酒类大商陕西天驹实业股份有限公司、安徽省黄海商贸有限公司，淮北顺达商贸有限公司，持股比例均为2.24%。

    上述三家经销商2002年12月19日即各自出资199.5万元参与口子酒业的设立，如今等来了口子上市，可谓潜伏多年。若按照口子酒业整体估值60亿元计算，其各自持有的口子酒业股权如今价值接近1.344亿元，12年时间增值超过66倍。

    “西不入川，东不入皖”，徽酒以竞争激烈、酒厂数量多著称。熟悉当地白酒企业的一位业内人士对酒业家表示，口子在安徽面临着来自古井贡酒、金种子酒(7.62, 0.01, 0.13%)、安徽迎驾等当地企业的激烈市场竞争，近年口子省外的江苏、陕西、山东市场有所下滑。不过，当地白酒业界人士指出，近年来古井贡酒和口子酒业是省内市场较为稳定的两家企业，迎驾和金种子均面临着产品老化、渠道利润不足带来的一系列问题，去年第四季度，金种子酒巨亏1.4亿元，曾获得君联资本、光大金控、中科招商投资并筹备上市数年的迎驾今年4月被证监会中止申报。

    备注：鼎晖系和上海瑞业系分别持有2.78%和2.28%股份。

    1997年，在安徽省政府、淮北市政府的强力推动下，淮北市口子酒厂和濉溪县口子酒厂合并，组建成安徽口子集团公司。安徽电视台的下属单位金鹃国际广告有限公司在其后开始为其提供综合代理营销服务。